Warum Sie dieser Krieg um die Zukunft des Geldes interessieren sollte

Die Kryptowelt ist in Aufruhr. Fragt man einen überzeugten Anhänger, wird er sagen, dies sei erst der Anfang einer Finanzrevolution. Fragt man einen Skeptiker, wird er schwören, wir würden in Echtzeit eine Blase wachsen sehen, die jeden Moment platzen könnte. Diese ganze Debatte entlädt sich nun in einem öffentlichen Showdown zwischen zwei der größten Namen der Finanzwelt.

Michael Saylor und Jim Chanos sind zwei Männer mit sehr unterschiedlichen Zukunftsvisionen, und jetzt liefern sie sich auf X (ehemals Twitter) einen offenen Kampf.

Saylor, der milliardenschwere Mitbegründer und Vorstandsvorsitzende von MicroStrategy (mittlerweile umbenannt in Strategy), hat die letzten Jahre damit verbracht, sein Unternehmen von einer verschlafenen Unternehmenssoftwarefirma in eine Bitcoin-Holding-Vehikel zu verwandeln. Strategy hält laut Bitcointreasuries.net mittlerweile über 592.345 Bitcoins im Wert von mehreren zehn Milliarden Dollar. Und das ist noch nicht alles. Saylor glaubt, dass Bitcoin nicht nur ein digitaler Vermögenswert ist, sondern eine Form monetärer Energie, die Bargeld, Gold und vielleicht sogar Staatsanleihen ersetzen wird.

Auf der anderen Seite steht Jim Chanos, der legendäre Leerverkäufer, der sich mit seinen Wetten gegen Enron einen Namen gemacht und gewonnen hat. Er warnt nun, dass die gesamte Bitcoin-Strategie von MicroStrategy auf Hype und nicht auf Fundamentaldaten basiert.

Die beiden streiten sich über Saylors jüngsten Schritt: die Einführung neuer digitaler Wertpapiere – Tickersymbole wie $STRK, $STRF und $STRD –, die laut Saylor „die digitale Transformation der Kreditmärkte vorantreiben“. Dabei handelt es sich um Blockchain-basierte Finanzinstrumente, die an die Bitcoin-Bestände von MicroStrategy gebunden sind und als Alternative zu traditionellen Schulden vermarktet werden.

„$MSTR treibt die digitale Transformation der Kreditmärkte voran“, erklärte Saylor auf X und verlinkte auf Werbematerial zu diesen neuen Wertpapieren.

Chanos schoss sofort zurück und tat den Schritt als Ablenkung ab.

„So sehr er auch die bevorzugte MSTR-Strategie vorantreiben möchte, sie machen weniger als 3 % des aktuellen MSTR-EV (120 Mrd. $) aus.“

So sehr er auch die bevorzugte Darstellung von $MSTR vorantreiben möchte, repräsentieren sie weniger als 3 % des aktuellen $MSTR EV (120 Mrd. $). https://t.co/k6OFzKezS2

– James Chanos (@RealJimChanos) , 27. Juni 2025

Also, was passiert hier wirklich?

Saylors Unternehmen Strategy ist das weltweit aggressivste Bitcoin-Treasury-Unternehmen. Das bedeutet schlicht, dass es sich um ein börsennotiertes Unternehmen handelt, das beschlossen hat, Bitcoin anstelle traditioneller Barreserven in seiner Bilanz zu halten. Es ist, als ob Apple Bitcoin anstelle von Dollar in seiner Bilanz halten würde. Seine neuen digitalen Wertpapiere wie $STRK, $STRF und $STRD verhalten sich wie Unternehmensanleihen oder Vorzugsaktien. Doch anstatt über die Wall Street ausgegeben und verfolgt zu werden, existieren sie in der Blockchain. Das macht sie programmierbar, sofort nachvollziehbar und theoretisch effizienter im Handel.

Saylor glaubt, dass dies die Zukunft der Unternehmensfinanzierung ist: eine Welt, in der Unternehmen Geld beschaffen und Investoren direkt über Bitcoin und Blockchain bezahlen, ohne große Banken und andere Zwischenhändler. Diese Vision ist das Kernversprechen von DeFi (Decentralized Finance), dem Versuch, das gesamte Finanzsystem mit Open-Source-Code anstelle von Gatekeepern neu aufzubauen.

Chanos hingegen sieht darin nur eine Ablenkung, ein glänzendes neues Krypto-Spielzeug, das nichts bringt. Sein Argument: Diese neuen digitalen Vermögenswerte seien nur eine Nebensache, stellten nur einen winzigen Bruchteil des gesamten Unternehmenswerts (EV) von Strategy dar und rechtfertigten nicht die atemberaubende Marktkapitalisierung von 100 Milliarden Dollar am 27. Juni. Er glaubt, das Unternehmen sei lediglich ein aufgemotzter Bitcoin-Fonds, der mit einem enormen Aufschlag auf den Wert der tatsächlich gehaltenen Bitcoins gehandelt werde – ein Aufschlag, der durch den Hype und einen kultartigen Glauben an Saylors Vision gestützt werde.

Bei diesem Kampf geht es um weit mehr als nur ein Unternehmen. Es ist ein Kampf um die Zukunft des Geldes.

Wenn Saylor Recht hat, könnten wir am Beginn einer neuen Ära stehen, in der mehr Unternehmen den Dollar zugunsten von Bitcoin aufgeben und die Wall Street von Grund auf neu aufbauen. Aber wenn Chanos Recht hat, ist alles nur Schall und Rauch, und die Strategie ist der Ground Zero für den nächsten großen Krypto-Zusammenbruch.

Saylor setzt die Zukunft seines Unternehmens und sein Vermögen auf Bitcoin. Chanos wettet, dass es diese Zukunft nicht gibt.

Einer von ihnen wird sich auf spektakuläre Weise irren.