Avrupa'nın Dijital Euro'ya ihtiyacı yok

Christine Lagarde, 23 Haziran'da Dijital Euro'yu uygulanabilir kılmak için gereken mevzuatın hızlandırılması çağrısıyla Avrupa Parlamentosu'na hitap etti. Avrupa Merkez Bankası başkanı, son birkaç yıldır ısrarla bir merkez bankası dijital para birimi (CBDC) oluşturulmasını savunuyordu. Ortaya çıkan soru şu: Avrupa Birliği'nin Bitcoin'in var olduğu bir dünyada CBDC'siyle ilerlemek konusundaki çıkarı nedir?

Lagarde'ın kendi konuşması, sektöre yönelik en zayıf ve en haksız eleştirilerden bazılarını içeriyordu ve bu, onun geçmişine sahip bir profesyonelden beklenen titizlik seviyesinin altındaydı. ECB başkanı, olası bir fiyat düzeltmesinin risklerine ve bu varlıkların güvenilir bir değişim aracı olarak iddia edilen yetersizliğine işaret etti. Konuşmasının belirli bir hedefi de, Lagarde'a göre özel kuruluşlar tarafından çıkarılan ve küresel denetimden yoksun olan, genellikle ABD dolarına endeksli sabit paralardı . Son olarak, fiziksel banknotlar ve madeni paralar gibi Dijital Euro'nun da risksiz olacağını savundu.

Sunulan argümanları nokta nokta parçalamak zorunlu hale geliyor. Sadece içsel zayıflıkları nedeniyle değil, taşıdıkları çıkarımlar nedeniyle de.

Kripto paraların güvenilir bir değişim aracı olarak yetersiz olduğuna dair eleştiri, finansal veya teknolojik okuryazarlığı olmayan seksenlik birinden beklenirdi. Kripto paralar yalnızca para göndermek için güvenilir olmakla kalmaz, aynı zamanda verimlilik, hız ve işlem maliyetleri açısından da geleneksel sistemlerden daha iyi performans gösterir.

Dünya Bankası tahminlerine göre, 2023 yılında göçmenlerin kendi ülkelerine gönderdiği para transferlerinin hacmi 656 milyar ABD dolarına ulaştı. Muhafazakar bir %5 oranı uygulandığında, bu işlemlerin maliyeti 30 milyar ABD dolarını aşıyor. Bu maliyetlere ek olarak, işlemin işlenmesi için gereken süre de var; bu süre nadiren 5 iş gününden az oluyor - başka bir aksilik yaşanmadığı varsayıldığında.

Deneyimlerime dayanarak, Kanada'da yaşayan bir göçmen olarak, Bitcoin ağı dışında başka bir para transferi yöntemi kullanmayı düşünmüyorum. Kripto varlıkları yanlış cüzdana gönderme riski olduğu doğru, ancak bu risk esasen yanlış banka hesabına para transfer etmekten farklı değil. Aslında, kullanıcı bir Bitcoin işlemi üzerinde daha da fazla kontrole sahip oluyor, süreçte daha fazla görünürlük ve özerklik elde ediyor.

Fiyat düzeltmesi riskine gelince, bunun yalnızca kripto varlıklara özgü olmadığını hatırlamakta fayda var. İlginç bir şekilde, fiyat düzeltmeleri (okuyun: durgunluklar) Lagarde'ın bu kadar şiddetle savunduğu itibari para finans sisteminin bir sonucudur. Borcu sistematik ve acımasız bir şekilde para birimine dönüştürerek krediyi sermayeymiş gibi ele alan bir sistem. ECB'nin 2019'dan bu yana M2 para arzını %38 oranında artırmasının tam da Lagarde'ın liderliğinde olduğunu hatırlamakta fayda var - bu, dolaşımdaki para birimini ve bir ekonominin likiditesini tahmin etmemize olanak tanıyan bir toplamdır.

Bu borç verme ve parasallaştırma mantığı, özellikle gayrimenkul sektöründe belirgindir, büyük ölçüde bankaların yeni para kaynağına yapısal yakınlığı nedeniyle. Bu finansal aracılar, ekonominin tamamında değer kaybetmeden önce yeni yaratılan likiditeye ayrıcalıklı erişimden yararlanır ve bu da kendilerini diğer ekonomik aktörlere kıyasla avantajlı bir şekilde konumlandırmalarına olanak tanır. Bu nedenle, sermaye sahipleri doğal olarak gelirlerinin değerini korumak için gayrimenkul yatırımına sığınmaya yönlendirilir.

Parasal tabandaki ani artış ve etkilerini hafifletmek için olası çözümlerle karşı karşıya kaldığında, Lagarde basitçe "Gelecek" dedi. Milyonlarca vatandaş için potansiyel olarak yıkıcı olan bu kaçınılmaz düzeltme, kripto varlıklar için ayırdığı endişe düzeyini hak etmiyor mu?

Sabit paralar söz konusu olduğunda, bazı vade zorluklarına rağmen Dijital Euro'ya göre çeşitli avantajlar sunarlar. Özel olarak çıkarıldıkları için, sabit paralar , olası bir Dijital Euro'nun aksine, benimsenmesi isteğe bağlıdır. Dahası, bu ihraç eden kuruluşların bağımsız denetimlere tabi tutulmaları için doğrudan bir teşvikleri vardır, aksi takdirde müşterilerinin güvenini kaybetme riskiyle karşı karşıya kalırlar. ECB durumunda, bu hesap verebilirlik daha dağınıktır ve zaman zaman neredeyse hiç yoktur.

En yaygın kullanılan stablecoin olan Tether, dolara olan sabitliğini esas olarak ABD Hazine tahvilleri tutarak sürdürüyor. Bu teminatlandırma yapısı ek bir güvenlik katmanı getiriyor: ABD hükümetinin kendisi milyonlarca kişi tarafından kullanılan dolara bağlı bir varlığın istikrarını sağlama konusunda çıkarı var. Buna karşılık, ECB elinde bulundurduğu bu tahvillerin miktarını açıklamıyor ve bu durumda, bu denetim ve şeffaflık eksikliği artık Lagarde'ı endişelendirmiyor gibi görünüyor.

Son olarak, Fransız kadın, fiziksel banknotlar ve madeni paralar gibi Dijital Euro'nun da risksiz olacağını iddia ediyor. Ancak, bunun tam tersini görmek için 2019'dan bu yana M2 toplamındaki %38'lik artışa bakmak yeterli: Lagarde, sadece altı yılda, yıllık %2'lik "arzu edilen" enflasyon oranıyla elde edilmesi on altı yıldan fazla sürecek bir oranda parasal tabanı genişletti. Bu hızlandırılmış enflasyon, kendi başına haneler için sistemik bir riski temsil ediyor; Dijital Euro ile ortadan kalkmayacak bir risk. Aksine, bu CBDC'nin programlanabilir ve merkezi yapısı göz önüne alındığında, bu risk daha da artabilir.

Avrupa Birliği'nin Dijital Euro'ya ihtiyacı yok. İhtiyacı olan ve acilen ihtiyacı olan şey, açık ve iddialı bir Bitcoin stratejisi. Buna karşılık, Amerika Birleşik Devletleri ve Çin'in her biri yaklaşık 200.000 Bitcoin'e sahip ve bu da Avrupa'nın geride kalabileceği bir başka alan olduğunu gösteriyor.

İronik olarak, Avrupa Birliği yeşil hırslarını Bitcoin madenciliğiyle birleştirebilir. Yenilenebilir enerjiye yönelik tekrar eden eleştirilerden biri, zaman zaman enerji ihtiyacından fazlasını üretmesidir. Bu durumlarda, enerji üretimi genellikle kasıtlı olarak azaltılır ve bu da teknik ve ekonomik israfa yol açar. Sadece 2023'te, 12 TWh'den fazla yenilenebilir enerjinin kasıtlı olarak israf edildiği ve bunun 4 milyar avronun üzerinde bir ekonomik etkiye sahip olduğu tahmin edilmektedir. Aynı enerji, atığı değere dönüştürerek sürdürülebilir bir şekilde Bitcoin madenciliğine yönlendirilebilirdi.

Portekiz'de, yeni hükümetin ülkeyi Batı Avrupa'da öncü olarak konumlandırmak için özellikle elverişli koşullar bulunmaktadır. Bir yıldan uzun süredir tutulan kripto varlıklardan elde edilen sermaye kazançları üzerindeki mevcut vergi muafiyetine ek olarak, ülke, yüksek vasıflı yerel yeteneklere ve diğer çoğu Avrupa ülkesinden önemli ölçüde daha düşük işletme maliyetlerine sahip büyüyen bir teknoloji ekosistemine sahiptir.

Yeni bir hükümetin göreve gelmesi, stratejik bir adım atmak için politik fırsat penceresini temsil ediyor: kamu ve özel sektör temsilcilerini ve akademiyi bir araya getiren kripto varlıklara adanmış ulusal bir görev gücü oluşturmak. İlk görev olarak, bu ekip yıl sonuna kadar yasama, mali ve enerji önerileri içeren bir plan sunmalıdır. Bu plana, fazla yenilenebilir enerjiyi Bitcoin madenciliği için kullanacak bir pilot proje eşlik edebilir. Orta vadede, nihai hedef, Devletin finansal rezervlerini çeşitlendirmek ve küresel enflasyon risklerine karşı korumak için bir araç olarak dijital varlıklardan oluşan ulusal bir stratejik rezerv oluşturmak olacaktır - özellikle Bitcoin'e odaklanarak.

Sektörün hala olgunlaşmamış veya suistimale açık olduğu argümanı, eylemsizlik için bir bahane olarak kullanılamaz. Herhangi bir yeni teknolojide olduğu gibi, riskler mevcuttur, ancak akıllı düzenleme, finansal ve teknolojik okuryazarlık ve farklı ekonomik aktörler arasındaki aktif iş birliği yoluyla yönetilebilirler.

Bu gerçeği görmezden gelmek kaçınılmaz olarak cezalandırıcı olacaktır - hem Avrupa hem de Portekiz ekonomileri için. ECB başkanının kendi sözleriyle: "Gelecek".